凤凰彩票welcome 杨德龙：科技和资源是马年市集两大投资干线
发布日期：2026-02-26 20:06 点击次数：162
马年A股市集开盘之后，推崇最凸起的板块并不是春节时候登上春晚的东说念主形机器东说念主，也不是AI应用标的，反而是资源股彰着走强。有色金属、化工以及锂矿等板块成为阶段性领涨力量。把柄近期市集动态以及多家机构的分析，本轮有色金属板块的高潮并非单寂寥分入手，而是宏不雅逻辑、产业逻辑与货币逻辑三重身分深度共振的效果。前年有色金属板块仍是是市集涨幅最大的板块，以致跳跃不少科技板块，而这一轮有色板块的复苏逻辑也正在从以前的事件入手，渐渐转向基于始终价值的系统性重估。
领先，从宏不雅逻辑来看，现时市集仍是插足牛市的第二阶段，从第一阶段市集厚谊入手转向盈利入手。国内“反内卷”以及扩大内需的政策抓续强化，再通胀预期渐渐升温，为强周期属性的有色金属提供了遑急机遇。行为宏不雅经济的遑急风向标，铜、铝、锌等工业金属正在受益于经济复苏预期和通胀预期的同步进步，因此在牛市第二阶段，工业金属的推崇仍然值得期待。
其次，从产业逻辑来看，本轮高潮是供给抑制与新式需求共振的效果。供给端方面，世界资源品呈现寡头左右形式，国内抓续股东供给侧校正、资源管控以及出口照看，使得供给弹性彰着下落。需求端方面，AI算力、光伏、新动力汽车以及军工等新兴限制带来了广阔且具有刚性的金属需求。在供给受限与高技术产业需乞降政策价值重估的配景下，钨、稀土、锑、锡等政策小金属具备较大的投资后劲。与此同期，传统大批商品供给增长乏力，举例产能天花板、矿石品位下落等身分放荡了铜铝等金属的供应延伸。而新动力、电网投资以及AI大数据中心投资需求苍劲，据统计，一辆新动力汽车的铜用量约为传统汽车的四倍，这也从产业层面强化了有色金属的始终逻辑。
第三，从货币逻辑来看，流动性宽松与弱好意思元周期共同推动了有色金属价钱上行。现时好意思联储处于降息周期预期之中，世界流动性环境趋于宽松，成心于以好意思元计价的国际大批商品高潮。本年5月现任好意思联储主席鲍威尔任期终端，新提名的主席沃什可能在6月开启初次降息，预测全年至少降息两次，每次25个基点，以致有可能降息两次以上。在流动性充裕的环境下，往来活跃度进步，有色金属价钱弹性被进一步放大，将会推动扫数有色板块的推崇。
受益于弱好意思元以及地缘政事风险激励的避险厚谊，还有货币宽松预期的推动，黄金与白银等贵金属同样延续高潮趋势。春节前国际金价一度肆意5600好意思元并创出历史新高，随后在赚钱回吐压力下一度大跌。但春节时候国际地方再度垂危，好意思伊洽商堕入僵局，好意思国恫吓动武，显耀进步避险厚谊，推动国际金价再行站上5000好意思元/盎司以上，这也标明好意思元越发越多。世界多国央行以及机构抛售好意思债来增抓收入黄金的配景之下，国际金价始终高潮趋势有望不变。因此以前几年我抓续看好黄金白银等贵金属，中枢逻辑恰是去好意思元化趋势。关于黄金投资，无谓过度柔软短期波动，短期涨多后出现变嫌属于精深满足，更适讨好为始终确立品种，愚弄每次大跌去布局，然后进行相对始终的抓有。此前提议投资组合中至少确立20%的黄金类钞票，包括什物黄金、纸黄金、黄金ETF、黄金主题基金以及黄金股票等，这一策略当今依然灵验。
除了有色板块以外，近期推崇凸起的另一标的是化工板块。从举座来看，本轮化工行业高潮具备较强的抓续性基础，凤凰彩票app并非短期事件入手，而是供给端系统性优化、需求端结构性爆发以及本钱端企稳多重逻辑雷同的效果。化工行业资历长达四年的下行周期之后，正站在新一轮周期的起首。从以下五个方面来详备分析各个化工细分限制的经济逻辑：
第一，磷化责任为政策资源，其政策属性不断进步。新动力需求具备刚性，好意思国已将磷化工列为关节政策物质，政策地位重塑。同期新动力汽车和储能限制的高景气度也抓续推动上游磷矿石需求增长。第二是燃料，中间体供应不成逆。中枢中间体价钱因为环保政策和高工艺门槛飙升，在旺季需求下供给弹性趋弱，雷同金三银四传统旺季，龙头企业通过中间体轮涨抓续安适下流加价预期。第三看化纤，反内卷下的供给优化加低库存是推动化纤板块高潮的中枢入手逻辑。行业调理减产有序股东，开工率保管低位，而库存水平处于历史低位。跟着节后下流复工以及旺季备货，为化纤价钱掀开了弹性空间。第四是TMP关系材料，供给错位加本钱推动入手了TMP价钱的高潮，国内安设突发减产以及考验导致短期供应缺口，而国际产能抓续退出，供应镌汰趋势延续，原材料价钱高潮，进一步强化了厂家的提价意愿。第五是磁材料，包括半导体与电子材料标的，在国产替代加快以及AI需求入手下，下流半导体、AI机器东说念主等产业需求爆发，在地缘政事配景下，关节材料自主可控的遑急性抓续进步。因此，本轮化工板块的高潮是有基本面相沿的，预测不是一个短期的波动。
若是畴昔好意思伊军事洽商破裂，可能进一步强化避险厚谊，从而带动黄金白银等贵金属高潮，同期对部分有色金属酿成相沿。
第三个值得柔软的标的是锂矿宗旨股。锂矿宗旨股出现彰着高潮，多只个股聚首上行，主要受到供给镌汰的影响。津巴布韦暂停锂精矿和原矿出口政策立即见效，而锂电排产插足旺季，需求抓续翻新高。雷同现时锂供给趋紧、库存偏低的情况，锂价存在无间上行的可能。为了提高本国资源的经济效益，非洲列国政府一直敦促矿业公司在当地索要矿产。把柄官方数据，津巴布韦的锂储量位居非洲前哨，亦然世界最大坐蓐国之一。津巴布韦锂资源储量约1.26亿吨，其出口政策变化对碳酸锂价钱酿成彰着相沿，从而对关系板块酿成利好推动。跟着电车市集占有率抓续走高，电车浸透率在我国仍是跳跃50%，畴昔对锂资源的需求仍将抓续增长，这亦然锂矿板块近期走强的遑急基础之一。
从举座市集来看，现时行情仍是插足慢牛长牛的中段，也即是牛市第二阶段。与第一阶段的厚谊入手不同，第二阶段更需要深耕细作，重心挖掘景气度抓续上升或本事可能达成肆意的科技与资源板块。那些难以被AI替代、以致大致受益于AI发展的资源类钞票，在马年仍然具备抓续挖掘的价值。
总体而言，本轮资源板块的高潮并非短期题材推动，而是宏不雅周期、产业结构以及货币环境共同作用的效果。在牛市第二阶段，投资者需要愈加堤防基本面与始终逻辑，从资源与科技交融的角度寻找信得过具备成长性的投资契机。
（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）
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